FED SẮP HẠ LÃI SUẤT, ÁP LỰC TỶ GIÁ VÀ LÃI SUẤT GIẢM DẦN ĐTDT 16-08-2024

2 min read

Tóm tắt

Chương trình phân tích kỳ vọng Fed hạ lãi suất tháng 9/2024 (xác suất 72,5% hạ 25 điểm) và tác động lên tỷ giá USD/VND. DXY giảm từ 106 về 103 giúp giảm sức ép tỷ giá VND; NHNN phản ứng linh hoạt bằng cách hạ lãi suất OMO/tín phiếu từ 4,5% xuống 4,25% ngay khi thị trường biến động. Xuất khẩu và FDI vẫn tăng trưởng là bộ đệm tỷ giá tốt.

Outline / Ý chính

  • Hai nhóm nhà đầu tư trước thông tin Mỹ suy thoái: nhóm A (sản xuất xuất khẩu - lo) vs nhóm B (đầu tư tài chính - vui vì kỳ vọng Fed hạ lãi suất)
  • Fed Dual Mandate: toàn dụng lao động (tỷ lệ thất nghiệp tăng liên tiếp từ tháng 3) + ổn định giá cả (CPI/PCE giảm về gần 2%)
  • Xác suất hạ 25 điểm tháng 9: 72,5%; hạ 50 điểm: 27,5% (theo CME FedWatch) - kỳ vọng hạ cánh mềm từng bước
  • Hội nghị Jackson Hole cuối tháng 8 - sự kiện quan trọng trước kỳ họp tháng 9
  • DXY giảm từ 106 xuống 103 - áp lực tỷ giá USD/VND giảm mạnh kể từ tháng 7
  • NHNN phản ứng linh hoạt ngày 5/8/2024: hạ lãi suất OMO và tín phiếu từ 4,5% xuống 4,25%; lãi suất liên ngân hàng giảm từ 4,9% xuống 4,3-4,35%
  • Hút tín phiếu giảm từ đỉnh 200.000 tỷ xuống 30.000 tỷ - thanh khoản hệ thống được nới lỏng
  • Xuất khẩu tháng 7 tích cực; FDI vào Việt Nam duy trì tăng trưởng từ cuối 2023 - bộ đệm kép cho tỷ giá
  • Vàng: Fed hạ lãi suất = giảm chi phí cơ hội giữ vàng - dư địa tăng còn nhưng không nên đầu cơ ngắn hạn do chênh lệch mua-bán lớn ở VN
  • Nguyên tắc xây dựng danh mục theo kịch bản: hệ thống đèn xanh-vàng-đỏ cho từng biến số vĩ mô

Khái niệm trích xuất

Backlinks