Bệnh thừa tiền Đi theo dòng tiền 11-10-2023

3 min read

Tóm tắt

Chuyên gia Nguyễn Minh Tuấn phân tích hiện tượng ‘bệnh thừa tiền’ trong hệ thống ngân hàng Việt Nam tháng 10/2023: tiền gửi dân cư tăng mạnh (+8,93%) trong khi tiền gửi doanh nghiệp âm (-0,74%), tăng trưởng tín dụng 9 tháng 2023 chỉ 6,92% so mục tiêu 14%, dẫn đến dư thừa thanh khoản cục bộ trong hệ thống liên ngân hàng (dự trữ tại NHNN vượt 400.000 tỷ đồng, dư 120.000 tỷ so mức bắt buộc). NHNN hút tiền qua tín phiếu để kiểm soát tỷ giá và tránh dòng tiền chảy sang kênh đầu cơ. Phân biệt rõ chính sách tiền tệ (toàn nền kinh tế) với nghiệp vụ bơm-hút tín phiếu (điều tiết cục bộ liên ngân hàng). Triển vọng năm 2024: lạm phát Việt Nam là biến số mới, chính sách tiền tệ sẽ phức tạp hơn.

Outline / Ý chính

  • Định nghĩa ‘bệnh thừa tiền’: dư thừa cục bộ trong hệ thống ngân hàng (ao), không phải toàn nền kinh tế (cánh đồng)
  • Số liệu tổng phương tiện thanh toán Q2/2023: tiền gửi dân cư +8,93% vs tiền gửi doanh nghiệp -0,74% - doanh nghiệp không dư tiền, người dân thiếu kênh đầu tư
  • Tăng trưởng huy động > tăng trưởng tín dụng 2023 - tiền nằm yên trong ao, không chảy ra cánh đồng
  • Tín dụng 9 tháng 2023 chỉ 6,92% vs mục tiêu 14%; tốc độ tín dụng trước đây 17-18%/năm
  • Dự trữ tại NHNN (CITAD) vượt 400.000 tỷ đồng vs dự trữ bắt buộc ~280.000 tỷ - dư 120.000 tỷ
  • Hệ quả của thừa thanh khoản: NIM ngân hàng bị thu hẹp, ngân hàng mua TPCP/giữ ngoại tệ sinh lợi cao hơn cho vay
  • NHNN hút tín phiếu để kiểm soát tỷ giá, không phải thay đổi chính sách tiền tệ - cần phân biệt hai việc này
  • Lãi suất liên ngân hàng tăng nhẹ sau hút tín phiếu nhưng không quá ảnh hưởng TTCK vì chưa chạm ngưỡng 2023
  • Triển vọng Q4/2023: tỷ giá, lợi suất TPCP Mỹ 30 năm vượt 5% là rủi ro; VN-Index theo dõi kết quả KDBQ3
  • DXY và tỷ giá VND: vùng 4-4,5% chênh lệch lãi suất tương ứng ~1.000 điểm VND; cuối 2023 có thể 25.000 VND/USD
  • Năm 2024: lạm phát Việt Nam là biến số mới bên cạnh mục tiêu GDP 6-6,5%

Khái niệm trích xuất

Backlinks