fin·notes← fin·eco

Giải thích rõ về DXY và cơ chế tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam ĐTDT 04-10-2023

3 min read

Tóm tắt

Video giải thích bản chất chỉ số DXY - lịch sử hình thành từ hệ thống Bretton Woods, cấu trúc rổ 6 đồng tiền và trọng số, rồi phân tích chuỗi 7 bước tác động từ lạm phát Mỹ → Fed tăng lãi suất → DXY tăng → tỷ giá USD/VND tăng → NHNN phải tăng lãi suất → VN-Index chịu áp lực tâm lý và dòng vốn.

Outline / Ý chính

  • Lịch sử chế độ tiền tệ: bản vị vàng (1890-1914), Bretton Woods (USD duy nhất đổi ra vàng 35 USD/oz), Nixon shock 1971 bỏ neo vàng
  • Cấu trúc DXY: rổ 6 đồng tiền (ban đầu 11 đồng, năm 1999 gộp 6 vào Euro); trọng số EUR 57,6%, JPY 13,6%, GBP 11,9%, CAD 9,1%, SEK 4,2%, CHF 3,6%
  • DXY tăng = USD mạnh so với rổ; theo dõi DXY để biết sức mạnh tổng thể của USD trong thương mại/đầu tư quốc tế
  • Chuỗi 7 bước: lạm phát Mỹ tăng → Fed tăng lãi suất → thị trường tiền tệ Mỹ (money market) hấp dẫn → dòng vốn chảy vào Mỹ → nhu cầu USD tăng → DXY tăng → tỷ giá USD/VND tăng
  • Hậu quả với VN: VND mất giá → NHNN phải tăng lãi suất để giữ hấp dẫn; lãi suất overnight tăng từ 0,19% lên 0,55%; tâm lý thị trường bi quan
  • Chênh lệch lãi suất USD-VND: nếu Mỹ 5%, VN thấp hơn thì dòng vốn chảy sang Mỹ; tỷ giá phải mất giá để bù lại khoảng chênh
  • Tỷ giá VND thả nổi có kiểm soát (crawling peg theo tỷ giá trung tâm): phù hợp với nền kinh tế xuất khẩu + thu hút FDI; tự do thả nổi sẽ gây rủi ro lớn
  • Hoạt động tín phiếu NHNN: chỉ là bơm/hút thanh khoản liên ngân hàng, không phải đảo chiều chính sách tiền tệ; mục tiêu giữ VND đủ hấp dẫn kiểm soát tỷ giá
  • Tương quan DXY và tỷ giá USD/VND cao, correlation ~0,6 trên chuỗi 5 năm; tương quan DXY và lợi suất TP Mỹ 10 năm cũng rất khớp
  • DXY ở mức 107 tháng 10/2023; lịch sử cao nhất 163,83 (1983 - đỉnh thắt chặt tiền tệ chống lạm phát dầu mỏ); đáy 2008 khi QE bơm tiền mạnh

Khái niệm trích xuất

Backlinks