HPG - Chu kì của một cổ phiếu quốc dân - Đi theo dòng tiền 06-01-2023

3 min read

Tóm tắt

Video phân tích HPG (Hòa Phát Group) - cổ phiếu được bình chọn là ‘cổ phiếu của năm 2022’ vì vừa khiến nhà đầu tư lãi nhất, vừa lỗ nhất. Chuyên gia Long Phan giải thích tính chu kỳ của cổ phiếu ngành thép: HPG đạt đỉnh 2021 nhờ 3 yếu tố (biên lợi nhuận, quy mô Dung Quất, đòn bẩy tài chính tối ưu), rồi sụt giảm mạnh 2022 khi giá thép giảm + chi phí đầu vào tăng. Năm 2023 kỳ vọng phục hồi nhờ Trung Quốc mở cửa, tỷ giá hỗ trợ, đầu tư công. Bài học: cổ phiếu chu kỳ đòi hỏi nhà đầu tư phải nắm bắt chu kỳ ngành, không thể dùng P/E hay P/B quá khứ để định giá.

Outline / Ý chính

  • Bối cảnh: VN-Index giảm hơn 30% năm 2022 do lạm phát, lãi suất tăng, thắt chặt tiền tệ
  • HPG 2021 - 3 yếu tố thiên thời địa lợi nhân hòa: (1) biên lợi nhuận tăng vọt vì giá thép tăng mạnh hơn chi phí; (2) quy mô tăng nhờ Dung Quất giai đoạn 1 hoàn thành cuối 2020; (3) chiến lược đòn bẩy tài chính tối ưu - lợi nhuận đỉnh 35.000 tỷ
  • HPG 2022 sụt giảm: giá thép giảm, giá than cốc/quặng nhập khẩu tăng, tỷ giá bất lợi, Q3/2022 báo lỗ
  • Tính chu kỳ HPG lịch sử: 2010-16 thịnh vượng, 2018-19 sụt giảm, cuối 19-21 tăng trưởng, 2022 giảm - chủ tịch Trần Đình Long vào/ra danh sách tỷ phú USD theo chu kỳ
  • Triển vọng 2023: tỷ giá hỗ trợ (giảm chi phí nhập than cốc/quặng), Trung Quốc mở cửa hỗ trợ nhu cầu thép, đầu tư công là yếu tố tích cực; bất động sản vẫn khó khăn
  • Định giá cổ phiếu chu kỳ: KHÔNG dùng P/E, P/B, EPS quá khứ - phải phân tích tương lai và chu kỳ ngành
  • Các ngành chu kỳ tiêu biểu: hàng hóa (thép, commodity), tài chính/chứng khoán (nhạy với lãi suất), ngân hàng
  • Chiến lược đầu tư cổ phiếu chu kỳ: phân tích CSF ngành, nắm bắt đúng pha chu kỳ là cơ hội lớn

Khái niệm trích xuất

Backlinks