Báo cáo tài chính MWG Q2-2021 và Triển vọng ngành bán lẻ - Góc nhìn TCKD

2 min read

Tóm tắt

Phân tích báo cáo tài chính MWG Q2/2021 và triển vọng ngành bán lẻ Việt Nam. Thu nhập khả dụng hộ gia đình tăng trưởng dài hạn là nền tảng cho ngành bán lẻ, nhưng dịch COVID-19 làm chi tiêu tiêu dùng giảm ~19% trong tháng 6-7/2021. MWG ghi nhận doanh thu 6T/2021 tăng 12,3% nhưng lợi nhuận tài chính đóng góp tới 45% mức tăng lợi nhuận; doanh thu bình quân/cửa hàng điện máy xanh giảm do mở rộng quá nhanh. Bách Hóa Xanh là mảng tăng trưởng kỳ vọng nhưng vẫn đang lỗ, cạnh tranh với VinMart và Co.opMart ngày càng gay gắt.

Outline / Ý chính

  • Thu nhập khả dụng hộ gia đình VN tăng 30% trong 5 năm, tỷ trọng phân khúc 5.000-10.000 USD/năm dự báo tăng từ 20% lên 30% giai đoạn 2021-2024
  • Chi tiêu tiêu dùng hộ gia đình giảm ~19% trong tháng 6-7/2021 do dịch; kỳ vọng phục hồi 6-7% cả năm 2021 thay vì mức dự báo ban đầu 9,6%
  • MWG 6T/2021: doanh thu thuần 62.400 tỷ (+12,3% YoY), LNST 2.552 tỷ (+25,9% YoY); lợi nhuận tài chính tăng ~270 tỷ chiếm ~45% tổng tăng LNST
  • Tiền + đầu tư ngắn hạn đạt 18.000 tỷ tại 30/6/2021, MWG vay ngắn hạn để đầu tư tài chính kiếm chênh lệch lãi suất (carry trade)
  • Doanh thu bình quân/cửa hàng điện máy xanh giảm: số cửa hàng tăng 71% nhưng doanh thu chỉ tăng 5,6% - dấu hiệu bão hòa phân khúc điện máy
  • Bách Hóa Xanh mở thêm 169 cửa hàng (+9,8%) là động lực tăng trưởng kỳ vọng nhưng chuỗi đang lỗ; cạnh tranh khốc liệt với VinMart, Co.opMart
  • Biên lãi gộp tăng nhẹ so với 6T/2020 - điểm tích cực vì biên bán lẻ mỏng, chi phí bán hàng và quản lý lớn
  • Định giá cổ phiếu MWG ~150.000-160.000 đồng, tăng so với mục tiêu đầu năm 121.000 tỷ; triển vọng dài hạn tích cực nhưng ngắn hạn phụ thuộc kiểm soát dịch

Khái niệm trích xuất

Backlinks